悟空宏观策略周报（2015-06-14）

        1、从5月份的宏观数据来看，经济依旧低迷，但看到一些亮点，例如单月的房地产投资、新开工的情况有所反弹，持续性仍需观察，销售的领先效应是否在发挥作用。从高频的行业数据来观察，中游制造业价格仍然面临较大的压力，比宏观数据看到的结构还要差。
        2、观察市场，预计交易热度维持高位，目前是高周转和资金持续流入双重作用力推动市场上涨，目前难以预测什么时候资金进入的速度放缓。估值分化进一步严重，那么市场出现结构性机会的概率越高。
        3、投资策略方面：继续配置低估值优势的银行保险地产，加大对冲力度。

利多因素积累
    1、经济数据恶化，保地方财政和投资的政策加大力度。
    2、降息预期仍然存在。
    3、地方债务重组，降低系统性风险。
    4、大宗商品价格筑底，利好制造业后续盈利恢复。

利空因素积累
    1、新股申购。
    2、融资业务受监管，保证金比例上调。控制场外配置。
    3、定向正回购，短期不具备降准预期。
    4、减持量持续放大。
    5、多部门监管控制市场杠杆使用。
    6、放开公募投资港股，可能分流部分A股的资金。

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