悟空宏观策略周报（2015-08-08）

1、本周的进出口数据和物价数据均反映实体经济面临下行的压力，而从更高频的行业数据来看，价格端却出现好转的迹象，但持续性需要继续观察。对经济趋势的判断依然需要谨慎，全球角度来看，美国加息临近，新兴市场受资本外流影响冲击大，需求首先受到很大影响，进一步拖累国内经济。从目前的出口增速来看，尽管有人民币维持强势的原因，海外经济也并不乐观，可能爆发的系统性风险是不确定，处于风险释放期，对国内经济趋势的预期更应该谨慎、客观。

2、对市场观察，国家资金依然在守住指数点位，导致更多投资者进场参与这场和国家的博弈，认为指数向下的空间已经被扼杀，向上通过高周转就能赚钱，有足够的安全边际。人气确实有所恢复，周五市场出现较大反弹。债券市场部分投资者认为债券牛市也不可持续，但本周利率继续走低，结合本周的情绪指标情况，反映市场存量资金随时可以被激活。市场最关心向上的空间，但目前来看我们认为还可能受到约束。

3、对政策的判断： 稳增长目标为主，财政政策必然积极，但货币政策可能不会轻易退出，仍有进一步宽松的空间。

4、投资策略：尽管市场反弹，总体继续维持谨慎，目前刺激风险偏好回升的更多的利好因素不具备，潜在的风险仍然较多，继续控制仓位。维持自下而上选股为主，代表未来产业趋势，低估值，业绩确定性高的标的为主。