风险投资周报2018-04-16

本周发生变化的重要风险点有：

（1）   习近平主席博鳌演讲化干戈：主动扩大进口、促进贸易平衡；李克强总理考察上海自贸试验区，要求上海打造自贸区“升级版”；易纲：6月30日金融开放措施大部分到位，另五项措施年底前推出；国内证券公司将迎史上“最高规格”大股东监管新政；

（2）   证监会：将扩大内地与香港互联互通额度，沪伦通争取年内开通；亚洲开发银行：中国2018年GDP预计增长6.6%；

（3）   一季度国内手机出货量暴跌26%：“寡头”垄断加剧，二线厂商生死挣扎；耶伦等撰文：债务危机正在降临；达利欧严正警告：资本战、网络战甚至真正战争的概率已经提升；

（4）   中国三月通胀增速低于预期；标的公司净利润增速回升，创业板ETF份额年内暴增；央行行长易纲：中国是审慎的货币政策；摩根士丹利：中国A股在被MSCI纳入之后应该予以增持；

（5）   中国一季度贸易顺差3261.8亿元人民币；香港金管局十三年来首度买入本币；

（6）  美国3月新增非农就业为10.3万，大幅低于预期；美国3月核心PPI同比增长创7年来新高；特朗普：中美实为谈判并非贸易战，有不加征关税可能；日本2月贸易顺差1887亿日元，不及预期；

（7）  叙利亚局势恶化，卢布盘中惨跌至一年半新低，黄金日元大涨；阿尔及利亚军机坠毁遇难者人数达到257人；

（8）  特朗普说将于5月或6月初与金正恩会面；美国宣布新一轮制裁后，俄罗斯遭遇股汇双杀，俄铝港股暴跌50%。

1. 政策风险

短期政策

a、中金点评税延养老试点落地：抵扣额度略低于预期对保险行业长期意义重大.中金公司点评税延养老试点落地，可税前抵扣额度略低于市场预期；投资收益免税和领取期免税幅度符合预期；短期增量保费和新业务价值有限，对估值催化有限；对于保险行业长期意义重大。长久期、高稳定性的养老资金将持续流入保险公司资产负债表，随着时间推移将积累规模巨大的资产。随着未来可抵扣额度的逐步提升和中国个税系统改革，增量规模有望持续提升。

b、短期重大会议、政府高层讲话、重大事件： 

1）习近平主席博鳌演讲化干戈：主动扩大进口、促进贸易平衡。国家主席习近平表示，中国不以追求贸易逆差为目标，今年将相当幅度降低汽车进口关税，同时降低其他部分商品进口关税，上半年将完成修订外商投资负面清单工作。习近平博鳌亚洲论坛开幕演讲，公布了多项改革开放措施：尽快放宽汽车等行业外资股比限制；相当幅度降低汽车进口关税；加强知识产权保护；银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施要确保落地。很多人相信，此前有可能爆发的中美贸易战，将随着中国化干戈为玉帛的积极努力而得以化解。

 2）李克强考察上海自贸试验区，要求上海打造自贸区“升级版”。李克强总理4月10日考察中国（上海）自由贸易试验区。这是新一届中央政府成立后，李克强继任总理后首次考察。2013年，李克强担任总理后首次考察便来到上海，直接推动上海自贸区的设立。此后，他四次考察上海自贸区，每次都对这里深化改革、扩大开放寄予更高厚望。李克强说，上海作为世界银行对中国内地营商环境评价的样本城市之一，具有示范意义，一定要更大力度优化营商环境，降低制度性交易成本，不负众望，打造自贸区“升级版”。

 3）国务院常务会议：确定发展“互联网+医疗健康”措施，对进口抗癌药实施零关税。除此之外，国务院常务会议还鼓励创新药进口，顺应民生期盼使患者更多受益；部署全面加强乡村小规模学校和乡镇寄宿制学校建设，为农村孩子提供公平有质量的义务教育。

 4）刘鹤：贯彻落实机构改革决策部署，坚决打好防范化解金融风险攻坚战。刘鹤在中国银行保险监督管理委员会揭牌仪式上强调，改革目标和任务已经明确，要抓住关键环节和时间节点，扎实有序推进各项工作。要坚决按照中央有关决策部署，全力做好防范化解金融风险攻坚战各项工作。 

5）易纲：6月30日金融开放措施大部分到位，另五项措施年底前推出。中国央行行长易纲称，预计到6月30日六项金融开放措施将大部分到位，年底前还将推出另外五项开放措施。被问及会否用货币政策来解决中美贸易纠纷时，易纲称，央行不会干预长期的汇率。关于货币政策、外汇政策、对外开放等话题，权威版易纲博鳌论坛问答全记录见链接。面对主要经济体货币政策正常化，我们已经做好了准备；人民银行在过去的相当长一段时间内没有进行过外汇干预；在对外开放的过程中，目前中国提高了持股比例限制，其实是为很多细分领域的开放提供了机会。

c、证监会等监管部门短期沟通：

1）国内证券公司将迎史上“最高规格”大股东监管新政。这是证监会日前发布的《证券公司股权管理规定（征求意见稿）》中对证券公司控股股东设置的“最新硬性要求”。业内分析，符合“千亿净资产”标准的民企少之又少，想通过分散股权、借道外部资金走通道的民营资本将彻底失去拿牌照的资格。

 2）证监会：欺诈发行是证券市场最为严重的违法行为，是证券市场监管机关的打击重点。证监会主席助理黄炜在欣泰电气案二审庭审中的总结陈词重申并强调，证监会坚决依法、全面、从严监管证券发行市场活动的执法原则和执法立场。一是，不说假话、不做假账、真实披露是发行人的绝对法律义务，也是发行人守信诚实的基础诚信要求。二是，敬畏法律、尊重法律、恪守法律是发行人参与证券发行市场活动的底线要求。三是，捍卫证券市场的法律实施，是证监会的使命所在、职责所在。欺诈发行是证券市场最为严重的违法行为，严重侵蚀证券市场的运行基础，从来都是证券市场监管机关的打击重点。

长期政策

a、财政部：2018年已出台超过7000亿元的减税降费措施。在国务院政策例行吹风会上，财政部副部长程丽华介绍：预计全年合计减轻社会负担超过3000亿元。再加上国务院第2次常务会议确定的4000多亿减税措施，今年已出台超过7000亿元的减税降费措施。

b、我国今年首次大范围试种海水稻，数亿亩盐碱地或成粮仓。海水稻，是我国育种专家通过杂交育种技术和常规育种方法选育出来的新型耐盐碱性水稻。记者从青岛海水稻研究中心了解到，目前海南南繁基地从上千份海水稻材料中，已挑选出176份优良品种，将在今年首次全国大范围试种。

c、中石化在重庆再发现高产页岩气藏。中国石化勘探分公司日前在重庆綦江丁山地区实施的重点探井丁页5井试获工业页岩气产量，这是丁山地区第五口获得页岩气流的探井，标志着一个新的页岩气开发阵地即将诞生。丁山地区页岩气发现对中石化以及我国页岩气发展来说具有重要意义，丁页5井的突破进一步证实丁山中深层为页岩气高产富集带，资源量大，具有商业开发潜力。

d、创新药|12日召开的国务院常务会议决定采取一系列措施，减轻广大患者特别是癌症患者药费负担，并使患者有更多用药选择。决定自5月1日起对进口抗癌药实施零关税，并加快创新药进口上市。在加强知识产权保护方面，对创新化学药设置最高6年的数据保期，保护期内不批准同品种上市；对在中国与境外同步申请上市的创新药给予最长5年的专利保护期限补偿。

e、证监会：将扩大内地与香港互联互通额度，沪伦通争取年内开通。易纲在博鳌论坛表示，沪深港通规模将扩大四倍，沪伦通年内也将开通。随后，中国证监会详细说明提到，将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元。

f、中金所就期指松绑对部分期货公司进行了调研。近期，关于监管层考虑放宽股指期货交易限制的传闻再起。中金所相关人士对记者表示，目前尚无相关安排。记者从业内人士处了解到，日前中金所就期指松绑对部分期货公司进行了调研，但落实尚需进一步讨论。

2. 经济基本面风险

月度宏观数据

a、国家统计局：中国经济是世界经济增长的主要动力，中国的发展是世界的机遇。国家统计局综合司发文称，中国经济的影响越来越大。持续稳中向好的中国经济有力地推动了世界经济复苏，有力地促进了世界贸易发展，为世界各国人民带来了前所未有的发展机遇。据世界银行估测，2017年世界经济增速为3%左右，按此增速计算，2017年中国经济占世界经济的比重提高到了15.3%左右，对世界经济增长的贡献率为34%左右。中国已连续多年保持世界第一大出境旅游客源国地位。2017年，中国企业对“一带一路”沿线的59个国家进行了非金融类直接投资143.6亿美元，在“一带一路”沿线的61个国家新签对外承包工程合同额1443.2亿美元，同比增长14.5%，完成营业额855.3亿美元，同比增长12.6%。

b、统计局：2008-2017年内需对经济增长年均贡献率超100%。国家统计局消息，近年来，世界经济深度调整，不稳定不确定因素增多，在复杂严峻的环境下，中国经济仍实现了中高速增长，内需在其中发挥了决定性作用。据统计核算，2008-2017年，内需对经济增长的年均贡献率达到105.7%，超过100%。其中，贡献率最高的年份为国际金融危机冲击最为严重的2009年，内需对经济增长的贡献率达到142.6%。

c、中国3月原油每日进口额创历史第二高水平。海关总署：中国1-3月份原油进口1.12亿吨，同比增长7%，3月原油进口3910万吨，2月为3226.2万吨。3月原油每日进口额创历史第二高水平。铁矿砂及其精矿进口同比下降0.1%至2.71亿吨。3月铁矿砂及其精矿进口8630万吨，2月为8426.8万吨。

d、海关总署：人民币汇率对外贸进出口有影响，但影响程度有限。在谈及中美贸易时，海关总署新闻发言人表示，今年一季度人民币兑美元累计升值超过3.7%，是2008年以来最大季度涨幅。对于人民币汇率问题，我们一直认为它对外贸进出口是有影响的，但影响程度有限。一是汇率变化对进出口是一把“双刃剑”。人民币升值的时候，理论上会影响出口商品的价格竞争力，但有利于企业降低进口成本。二是在全球价值链背景下，由于跨区域上下游分工和产业内贸易的普遍存在，某一个经济体的币值变化及其对进出口的影响都将快速传导至其他链内经济体，进而分散对单一经济体的影响。

e、中国3月出口下滑2.7%，进口增长14.4%，去年2月以来首现贸易逆差。中国3月进口同比增长14.4%，预期12%，前值6.3%；出口下滑2.7%，为去年2月以来首次负增长，预期11.8%，前值44.5%。3月贸易逆差49.83亿美元，为去年2月以来首次转为赤字。

市场对经济预期观察

a、李扬：日本的悲剧不能在中国发生，严格管制中国企业去境外投资。国家金融与发展实验室理事长李扬在博鳌论坛上指出，中国资金外流有很多渠道，官方并没有完全管得住。“中国有个香港，香港就有很多渠道，很多地方是可以转移资金的。”早前他还表示，万亿美元外汇储备流出对中国经济不造成伤害。

b、任泽平：中国地区独角兽企业126家，总估值约4万亿元。恒大研究院任泽平、甘源、谢嘉琪发文《中国独角兽报告》。截至到2018年3月，中国地区独角兽企业共有126家，分布在10个城市15个行业，总估值6253亿美金，约4万亿人民币。中国独角兽多以互联网为基础展开，集中“北、上、杭、深”。

c、许家印10年1000亿投前沿科技，布局航天、AI、机器人。4月9日，恒大集团与中国科学院在北京签署全面合作协议，恒大将在未来十年投入1000亿元与中科院共同建造三大科研基地，此举标志着恒大正式进军高科技产业。许家印称，布局高科技产业，是恒大打造百年老店的重大战略决策。

d、2017亚洲竞争力报告出炉：中国第九新加坡居首。4月8日，博鳌亚洲论坛2018年会新闻发布会暨旗舰报告发布会如期举行。年会发布了《亚洲竞争力报告》。根据《亚洲竞争力报告》的亚洲经济体2017年度综合竞争力评估指数排名表，中国排第九名。第一名为新加坡，其次为中国香港、韩国、中国台湾、中国等。报告显示，从地理区划上讲，亚洲共有48个国家，加上中国台湾、中国香港和中国澳门等三个地区，共有51个经济体。

e、亚洲开发银行：中国2018年GDP预计增长6.6%。据外媒报道，亚洲开发银行周三发布2018年《亚洲发展展望》，预计随着财政和金融政策逐步收紧，中国2018年国内生产总值增长率将较2017年的6.9%有所放缓，2018年为6.6%，2019年为6.4%。

经济危机风险

a、一季度国内手机出货量暴跌26%：“寡头”垄断加剧，二线厂商生死挣扎。2018年Q1，中国智能手机出货量手机出货量8137万部，同比下降26%。华为、小米等5大厂商手机出货量合计占比近8成，金立、酷派等二线厂商则遭遇生存危机。

b、离职之后吐真言？耶伦等撰文：债务危机正在降临。在这篇名为《债务危机正在降临》的文章中，五名原白宫经济顾问委员会主席警示，目前美国经济已经或接近完全就业，两党支出协议对财政“不合时宜的刺激”下，美联储必须行动确保经济不会过热。

c、住建部原副部长仇保兴在博鳌论坛表示，房地产市场如果处理不好，再继续炒房，金融危机就来了。仇保兴称，过去不管建多大的房子，也不管多少人炒房，我们的金融还是比较优质，整个金融市场杠杆率很低，出不来风险来。“现在房地产泡沫是唯一的可以促发金融风险，大家看到了美国就是前车之鉴，房地产不弄好，金融危机就会有。”

d、BBC承认纪录片造假：多处震撼场景都是摆拍！BBC纪录片中的自然现象和人文景观震撼心灵，有着极高的口碑，但近日外媒爆料，BBC纪录片《人类星球》中的土著部落建造、入住的树屋并非真实住所，而是专为摆拍搭建。除此之外，《冰冻星球》、《行星地球2》也存在合成效果、镜头拼接等造假手段。

e、内涵段子遭关停，张一鸣发致歉信：所有责任在我，片面注重规模。今日头条遭遇强力整顿，“内涵段子”被关停后，张一鸣一夜未眠，表示会强化总编辑责任制，全面纠正算法和机器审核的缺陷，将运营审核队伍从6000人扩大到10000人。4月11日，继快手、火山小视频等APP被下架，内涵段子永远关停之后，微信、QQ也将在互联网短视频整治期间，暂停短视频APP外链直接播放功能，涉及的APP包括微视、快手、抖音、西瓜视频等。抖音短视频暂时关闭直播、评论功能，将全面整改。

f、达利欧严正警告：资本战、网络战甚至真正战争的概率已经提升。达利欧认为，美中达成和平协议的基线设想已被打破，担心贸易战还不是两国摩擦升级的最终形式。“修昔底德陷阱”是美中产生贸易摩擦的根本原因，担心特朗普及其民粹主义亲信将美中关系带入“懦夫博弈”的危险模式。

通胀通缩压力

a、CPI变动趋势：周三，国家统计局发布的数据显示，中国3月通胀数据明显低于前值和预期。中国3月CPI同比2.1%，预期值为2.6%，前值2.9%；PPI同比3.1%，预期值为3.3%，前值3.7%。国家统计局解读认为，CPI由上月上涨转为下降，主要受“节日因素”消退影响。PPI涨幅回落则是受到非金属矿业、黑色系、石油煤炭加工业、油气开采、有色等行业的拖累。 2）“节日因素”消退，中国三月通胀增速低于预期。三月CPI走低主要是受到“节日因素”消退的影响，而PPI涨幅回落则是受到黑色系、油气开采和加工、有色等行业的拖累。有分析指出，即便考虑贸易摩擦的因素，今年通胀快速上行的风险也并不大。

企业盈利趋势

a、申万中小创2018年一季报业绩前瞻：创业板利润增速环比改善，继续看好成长股18年的投资机会。投资建议：多方因素推波助澜，我们持续看好今年中小创的行情。从行业层面，仍然坚定看好未来新兴行业，精选六大方向：1）消费升级、2）电子及其配套、3）新材料、4）安防产业链、5）机器人。从板块角度，全年我们继续看好半导体芯片的领域，如兆易创新、北方华创、韦尔股份、富瀚微、国科微、景嘉微等。从估值和成长角度，我们仍继续首推洁美科技，未来三年复合增速40%+，18年27X。其他建议关注资质优秀的联合光电、江丰电子、阿石创、视源股份，以及后续偏光片持续放量的三利谱。同时还建议关注底部，且全年存在景气度向上和政策催化的教育板块，推荐关注百洋股份、盛通股份、凯文教育、三垒股份。

b、标的公司净利润增速回升，创业板ETF份额年内暴增。截至目前，2018年创业板一季报业绩预告已披露完毕。据统计，今年一季度创业板公司业绩预增、略增、扭亏、续盈等业绩预喜类型的公司分别为185家、199家、43家、36家，预喜公司合计家数为463家，预喜公司占创业板公司总数量的比例达到64.21%。对比目前披露一季报业绩预告的中小板公司，创业板整体预喜比例明显更高。

3. 资金面风险

银行间资金面

a、3月首套房贷平均利率上升至5.51%。融360监测数据显示，2018年3月全国首套房贷款平均利率为5.51%，相当于基准利率1.124倍，环比2月上升0.92%，同比去年3月首套房贷款平均利率4.46%，上升23.54%。3月，全国35个城市533家银行机构中，有98家银行分（支）行首套房贷款利率上升，占比18.39%，较上月新增45家银行分（支）行。

b、央行公开市场本周净回笼1000亿元。央行13日不开展逆回购操作，因今日无到期逆回购，当日实现零投放零回笼。央行公开市场本周净回笼1000亿元人民币。

c、中证报头版：资金面宽松程度将减弱。一季度中国资金利率中枢大幅回落，3个月期Shibor加速下行。但中证报指，当下并不存在货币政策转松的基础。流动性悲观预期的修复已逐渐兑现，债券供给压力和财税考验临近，后续资金面宽松程度大概率减弱。

d、央行行长易纲：中国是审慎的货币政策，我们没有任何量化宽松、零利率政策，现在主要央行都在收紧利率，开始推出扩张，也会进行缩表，我们已经有很长时间期待这样的政策发生，我们也已经准备好了。短期关注货币政策的正常化，也准备好了进行审慎的货币政策。虽然也是预料之中的表态，但用了两次“准备好了”和一个“期待”，基准利率调整或许不远了。

实体资金面

a、中国银行：申请400亿美元中期票据在香港交易所上市。中国银行公告，公司已向香港联合交易所有限公司提出申请400亿美元中期票据，计划自4月3日起的12个月内仅以向专业投资者发行债务证券的方式上市。预计该计划的上市将于4月9日起生效。

b、银保监1号文发布，开展融资担保业务必须“持证上岗”。借款类担保，是指担保人为被担保人贷款、互联网借贷、融资租赁、商业保理、票据承兑、信用证等债务融资提供担保的行为。发行债券担保，是指担保人为被担保人发行债券等债务融资提供担保的行为。其他融资担保，是指担保人为被担保人发行基金产品、信托产品、资产管理计划、资产支持证券等提供担保的行为。

债券市场

a、期债消息面相对平静，周四尾盘拉涨或为资金平稳宽松的情况下，市场短期躁动所致。结合期债收盘后，现券收益重新回升来看，暂无新消息来打破市场此前逻辑。因此，在当期宏观预期并不明朗，债市潜在风险仍较为确定的情况下，收益率下行仍存在明显阻力。

b、2018年和3月债券发行与净增方面：按照发行起始日统计，利率债3月份发行量总计为7702亿，较前两月有所回升，但较去年同期下滑较多，主要在于今年地方债发行启动相对较晚。3月，大行发行量创历史最高，主要是行、农行、建行发行量较高。交行净增较多主要因其保本理财较多、存款结构一般，需要通过同业存单补充负债端，也因此其备案额度在国有大行中提升最多；建行净增量不大但因去年四季度增加发行一季度到期增加所以发行量大。建行、农行存单量上行，一方面由于其在140号文同业专营的要求下，内部体制的改革，有线下业务线上化的动力和机制；另一方面，根本则在于负债端的压力。发行利率上，3月银行间资金面整体较为宽松，但中上旬同业存单发行利率仍然维持高位；下旬，在流动性宽松、回购利率下行以及季末货基配置需求放量下，CD发行利率快速下行，带动IRSSHIBOR3M向IRSFR007靠拢。AAA评级的3个月期限的存单利率从4.7%下行至3.90%，AAA评级的1个月存单利率从4.70%快速下行至目前3.40%左右。本轮存单利率中枢的下行虽然符合预期，我们此前的主要逻辑是去杠杆、严控同业负债和狭义流动性转松带动存单利率有所下行，不过时点和幅度上略超预期，或与货基配置需求较强、资金面超预期宽松有关。

c、从发行品种看，共4家发行人公告发行4支短融，发行额35亿元；共57家发行人公告发行58支超短融，发行额555亿元；共39家发行人公告发行43支中期票据，总发行额540.9亿元。从行业分布看，本周短融中票共发行105支，其中城投23支，占比21.9%，比上周有所回升；产业债方面，综合投资17支，房地产8支，电力6支，煤炭5支，钢铁、高速公路、汽车各4支，传媒、机械设备、基建设施、贸易、有色金属各3支，港口、化工、金融、医药、租赁各2支，电子、纺织服装、环境、建筑建材、零售、旅游、农业、通信设备、造纸各1支。本周短融中票公告发行额合计1130.9亿元，比上周增长351.4亿元，发行额位居前五位的行业包括城投237亿元、综合投资197亿元、电力138亿元、房地产102.4亿元和钢铁65亿元。

d、信用债：3月信用债供给放量，尤其是中旬以来发行量增长明显。3月截至目前非金融信用债公告发行量和净增量分别达到8512亿元和3152亿元，明显高于17年不足200亿元的月均净增量，已与16年2600亿元的月均净增量接近。3月到期量高达5400亿，明显高于前两月3000亿左右的规模，供给放量与市场情绪转好后发行意愿增强有关。不过结构性分化明显，不同发行人的市场融资难度分化很大，高等级市场需求旺盛，约七成净增量由AAA级贡献，而低等级、城投、房地产、民营主体，私募和长期限品种发行难度仍然很高。分品种来看，除PPN和企业债外其余品种3月净增量均为正，其中短融中票供给增加非常显著，短融（含超短融）和中票净增量分别为1426亿元和1146亿元，贡献了全部非金融类信用债净增量的八成。而企业债（不含铁道）3月净增量为-424亿元，这已是17年10月以来企业债连续6个月全月净增为负。分评级来看，主体评级AAA和AA+3月的净增量占总供给的比例分别为69%和32%，AA及以下（含无评级）净增为负。综合来看，3月的信用债供给放量与到期量大导致续发迫切，贷款额度紧张且利率上浮导致发行人对债券融资成本接受度提高，市场资金面和需求情绪好转推动发行难度降低等多种因素有关，但资者风险偏好下降的趋势也比较明显，市场担忧的低等级城投、民营等板块融资仍然十分困难。

股市资金供给

a、保证金转移情况（居民财富配置）：4月10日讯，中国股市4月6日当周（04.02-04.04）新增投资者数量15.78万，前值为35.45万，环比减少55.49%。

b、融资余额、结构化产品增量：本周融资余额9956.90亿元（12日），减少20.71亿元；融券54.02亿元（12日），增加2.99亿元。

c、非结构化产品资金增量（公募，私募主要包括在保证金部分）：1）据统计，4月11日，规模最大的易方达创业板ETF份额历史上首次突破60亿份，达到60.55亿份，较上个交易日增加了逾1亿份；紧随其后的华安创业板50ETF份额达到48.86亿份，较上个交易日增加逾1.7亿份，规模也创历史新高；规模第三的广发创业板ETF份额为4.77亿份，较上个交易日增加约0.8亿份。 2）3月私募调仓换股路线图浮现。数据显示，私募3月仓位增加较大的行业是医药生物，而食品饮料行业则再度被绩优私募减持。业内人士表示，在今年以来市场大幅震荡情况下，医药板块防御属性凸显，并在政策催化下将迎来长期投资机会。就A股市场而言，今年不存在系统性机会和风险，投资机会仍是结构性的。

d、社保、保险、券商自营配置需求基金数据: 1）银保监会将开培训座谈会直指中小银行、保险公司治理。在颁布1号文规范融资担保公司后，经济观察网记者独家获悉，刚刚完成挂牌和新网站上线的银保监会又有新动作。据了解，为推动中小银行和保险公司进一步完善公司治理结构,严格内控管理，4月16日至17日，银保监会将组织召开中小银行及保险公司公司治理培训座谈会，郭树清将出席并讲话，全国性股份制商业银行董事长、行长、监事长,有关城市商业银行、农村商业银行、保险公司董事长被要求全程参加2天培训。而此次会议将分三层会场进行，银保监会办公楼为主会场，各省市银监局、保监局为一级会场，各银监分局、保监分局为二级会场，分局负责人员以及辖内未在主会场参会的城市商业银行、农村中小金融机构、保险公司法人机构董(理)事长、行长(主任、总经理)、监事长也被要求参加培训。4月8日，银保监会官网发文表示，中国银行保险监督管理委员会在京揭牌，标志着新组建的中国银行保险监督管理委员会正式挂牌运行。下一步，中国银行保险监督管理委员会将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，切实找准监管定位，明确监管目标，坚决打好防范化解金融风险攻坚战。着力深化改革扩大开放，引导银行保险业进一步提升服务实体经济质效，在新的起点上开启新的征程。2）场外期权暂停。券商中国记者获悉，10日晚间各券商和私募机构收到监管部门窗口指导，自4月11日起暂停证券公司与私募基金开展场外衍生品业务，证券公司不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。继暂停场外期权期货资管产品备案后，监管部门再出重拳。不过需要注意的是，这次窗口指导为暂时措施，待新规出台后，按新规标准执行。

e、产业资本净增持（含重要股东）：本周（6-12日）增持11.6266亿元，净减持4.4593亿元。上周增持49.5074亿元，净增持33.6865亿元。

f、国家队救市资金：“国家队”资金最新持仓动向曝光：哪些个股成为新宠。比如新纶科技，其去年三季报的前十大流通股东，仅有全国社保基金一零四组合，但在2017年年报中，其前十大流通股东前四席悉数为社保基金组合—全国社保基金一零四组合、全国社保基金四零一组合、全国社保基金五零四组合和全国社保基金一零八组合，合计持股数达到5296万股。证金公司：新进券商股、医药股。

g、海外配置需求（含沪港通）：1）入摩倒计时！A股游戏规则生变之后，蓝筹价值有望重估。A股将于6月1日正式“入摩”，届时巨量海外资金将涌入A股，公募基金争相提前布局。证监会最新公开信息显示，14家公募基金公司共申报了23只MSCI主题基金，其中14只产品已被证监会批准发行。第一财经从MSCI和多家外资基金经理处获悉，MSCI已于3月下旬在中国香港举办的一场会上初步公布了将被纳入的A股公司名单，这份3月初的最新名单显示，原定的222只大盘A股变成了236只，纳入的进程、方式则不变。同时，MSCI也向外资机构介绍了12个与A股相关的新指数。 2）摩根士丹利：中国A股在被MSCI纳入之后应该予以增持。据彭博报道，摩根士丹利称，当MSCI于6月份把A股纳入其基准指数时，投资者应将15%-20%的中国股票仓位配置为中国内地股票。摩根士丹利策略师在报告中称，相较而言，A股在MSCI中国指数中的权重将为2.6%，所以相当于增持仓位。报告称，伴随中国内地市场日益更受价值和基本面的驱动等A股市场改善，长期看外资参与度将上升；青睐消费股、能源股、某些材料股和服务于国内市场的科技股。 3）本周沪股通流入73.22亿元(周五到周四)，上周流入31.82亿元。对应港股通流出34.80亿元(周五到周四)，上周流入1.53亿元。 4）本周深股通流入44.56亿元(周五到周四)，上周流入11.37亿元。对应港股通流入42.93亿元(周五到周四)，上周流入8.26亿元。

股市资金需求

a、IPO发行情况:  1）入摩倒计时！A股游戏规则生变之后，蓝筹价值有望重估。A股将于6月1日正式“入摩”，届时巨量海外资金将涌入A股，公募基金争相提前布局。证监会最新公开信息显示，14家公募基金公司共申报了23只MSCI主题基金，其中14只产品已被证监会批准发行。第一财经从MSCI和多家外资基金经理处获悉，MSCI已于3月下旬在中国香港举办的一场会上初步公布了将被纳入的A股公司名单，这份3月初的最新名单显示，原定的222只大盘A股变成了236只，纳入的进程、方式则不变。同时，MSCI也向外资机构介绍了12个与A股相关的新指数。 2）摩根士丹利：中国A股在被MSCI纳入之后应该予以增持。据彭博报道，摩根士丹利称，当MSCI于6月份把A股纳入其基准指数时，投资者应将15%-20%的中国股票仓位配置为中国内地股票。摩根士丹利策略师在报告中称，相较而言，A股在MSCI中国指数中的权重将为2.6%，所以相当于增持仓位。报告称，伴随中国内地市场日益更受价值和基本面的驱动等A股市场改善，长期看外资参与度将上升；青睐消费股、能源股、某些材料股和服务于国内市场的科技股。 3）本周沪股通流入73.22亿元(周五到周四)，上周流入31.82亿元。对应港股通流出34.80亿元(周五到周四)，上周流入1.53亿元。 4）本周深股通流入44.56亿元(周五到周四)，上周流入11.37亿元。对应港股通流入42.93亿元(周五到周四)，上周流入8.26亿元。

汇率波动冲击

a、中国外储重回升势，3月增至3.143万亿美元。中国3月外汇储备3.143万亿美元，略低于预期的3.146万亿美元，高于前值。此前，在截至1月末，中国外储曾出现“12连涨”，升至2016年9月以来高位。

b、管涛：“人民币贬值应对贸易战”言论应系少数投机者炒作。所谓“中国正在考虑使用人民币贬值来应对当前与美国的贸易争端”的报道应属少数投机者炒作，意在混淆视听，试图趁机获利或试探政策取向，希望市场参与者增强分辨能力，防止被误导。

c、中国一季度贸易顺差3261.8亿元人民币。进口按人民币计同比增长11.7%，出口按人民币计同比增长7.4%。

d、人民币兑美元中间价调贬64基点。周五（4月13日），银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价调低64基点至6.2898元，终结3连升。市场人士指出，基于美元指数年内大概率震荡的一致预期，人民币汇率稳中趋升、双向波动的大格局并未改变。

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