风险投资周报2018-03-19

本周发生变化的重要风险点有：

（1）   习近平主席：长江经济带开发要科学、绿色、可持续；证监会通报2018年稽查执法重点；证监会：次新股容易成市场炒新、炒小、短线操作的集中领域，积聚市场风险和泡沫；

（2）   微信、支付宝接入银联的方案正在制定，目前处于初始阶段；沪深交易所就上市公司重大违法强制退市实施办法公开征求意见；阎庆民：推出注册制取决于“四个不”的问题是否解决到位；

（3）   时隔150年，中国GDP将很快再度超越西欧；旅客发送量下降，40年春运面临历史性转折；啤酒提价潮再起；

（4）   中金认为，资金面宽松带动市场情绪提振，但债市风险点仍在；多家基金公司去年盈利情况曝光；MSCI推出12个新的中国相关指数，为纳入A股做准备；

（5）   美国2月非农就业人口远超预期，时薪增速不达预期；特朗普公布2020年竞选口号：让美国继续伟大；利率上涨，美国预算赤字创6年新高；谷歌、Facebook、苹果将被征“数字税”；香港财政司司长陈茂波：考虑征收房产空置税；加拿大楼市出现崩跌，房屋销售创五年新低；

（6）  美亚监管施压，比特币一度跌破9000美元，全周跌逾20%；

（7）  东亚日报：朝鲜领导人金正恩希望与特朗普签署和平条约；俄前特工“中毒”事件发酵，俄称对英采取回应措施不会等太久。

1. 政策风险

短期政策

a、税延养老险试点渐行渐近，大型保险公司已做好上半年出单准备。多位保险业人士向记者分析称，从各省市前期相关准备、区域保险市场发展等情况来看，上海、福建及江苏苏州是首批税延养老险试点的三大热门候选。从目前来看，作为国内最早研究税延养老险政策与产品开发的城市，上海的呼声最高。受访的多家大型保险公司人士透露，从公司层面上来说，他们已经做好了上半年出单的准备工作，一旦“发令枪”响，试点产品和监管规则一经发布，马上可以有效衔接。

b、短期重大会议、政府高层讲话、重大事件： 1）习近平主席：长江经济带开发要科学、绿色、可持续。据新华网报道，国家主席习近平强调，如果长江经济带搞大开发，下面的积极性会很高、投资驱动会非常强烈，一哄而上，最后损害的是生态环境。过去已经有一些地方抢跑，甚至出现无序开发，使得长江经济带建设成了“建设性”的大破坏。所以强调长江经济带不搞大开发、要共抓大保护，来刹住无序开发的情况，实现科学、绿色、可持续的开发。 2）据人民日报，根据国务院机构改革方案，将银监会和保监会的职责整合，组建中国银行保险监督管理委员会。不再保留中国银行业监督管理委员会、中国保险监督管理委员会。此外，将银监会和保监会拟订重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。改革国税地税征管体制。将省级和省级以下国税地税机构合并。组建国家卫生健康委员会，不再保留卫计委。人民日报评机构改革：近40年来最有远见和魄力的方案。20多项改革，涉及范围之广、调整程度之深，在很多方面超出了众人的想象，堪称改革开放近40年来历次机构改革中最有远见和魄力的方案。 3）刘鹤人民日报撰文：深化党和国家机构改革是一场深刻变革。刘鹤文章称，目前，我国一些领域党政机构重叠、职责交叉、权责脱节问题比较突出；一些政府机构设置和职责划分不够科学，职责缺位和效能不高问题凸显，政府职能转变还不到位；一些领域中央和地方机构职能上下一般粗，权责划分不尽合理等。要解决这些问题，必须深化党和国家机构改革，为经济、社会、政治、文化、生态文明等领域改革持续深化、攻坚克难提供体制支撑和保障。

c、证监会等监管部门短期沟通：1）证监会通报2018年稽查执法重点。3月14日上午，证监会组织召开稽查执法专场新闻通气会。会上，证监会通报了2018年稽查执法重点：（1）、严重损害上市公司利益，损害中小股东合法权益的案件。包括虚假披露信息，通过虚构交易粉饰业绩，或实施“忽悠式”重组非法牟利的案件；大股东、实际控制人及上市公司董监高等人员通过违规担保、资金占用、关联交易等方式，恶意掏空上市公司的案件；严重违背现金分红制度规则。（2）、严重积聚市场风险，危害市场平稳运行的违法行为。包括通过违规聚集市场资金，滥用杠杆交易，放大市场风险的案件；借助新型金融工具，滥用金融科技之名，或者跨市场实施违法交易的行为。（3）、严重破坏公平交易原则，影响市场功能发挥的案件。包括利用重组题材进行炒作，利用多层多级传递获取的内幕信息抢先买入或提前避损的案件；多账户多点布局、内外勾结、虚实结合，趁机借势操纵股票价格的案件。（4）、严重扰乱信息传播秩序，恶意制造市场恐慌情绪的案件。包括通过互联网、自媒体肆意发表针对个股、板块、市场走势和监管政策的不实不当言论的行为；充当股市“黑嘴”，引诱不明真相的投资者参与交易，从中牟利的案件。 2）证监会：次新股容易成市场炒新、炒小、短线操作的集中领域，积聚市场风险和泡沫。证监会14日对厦门北八道集团涉嫌操纵市场案开出史上最高罚单56.7亿元。证监会表示，次新股易成为市场炒新、炒小、短线操作的集中领域，积聚市场风险和泡沫，投资者切莫盲目跟风，警惕成为操纵市场的受害者。

长期政策

a、国家税务总局局长：积极配合做好个税法、税收征管法的修订工作。关于个人所得税怎么改，国家税务总局局长王军称，前几天全国人大、财政部举办的记者会上，有关领导已经做了比较详细的说明，我没有补充。下一步，一是积极配合做好个税法、税收征管法的修订工作，二积极认真做好个税征收信息化处理的有关准备工作和其他基础建设工作，三是积极做好有关纳税人服务和培训工作。

b、移动支付|据媒体报道，微信、支付宝接入银联的方案正在制定，目前处于初始阶段。接入方案显示，微信和支付宝的收单业务将接入银联流程。此外，针对联机交易处理、相关原则、微信和支付宝存量商户和新增用户如何入网，方案也均作出相应解释。

c、粤港澳大湾区|港珠澳大桥澳门口岸管理区获批准自2018年3月15日零时起正式交付澳门特别行政区使用，并依照澳门特别行政区法律实施管辖。港珠澳大桥正式通车进入倒计时。

d、沪深交易所就上市公司重大违法强制退市实施办法公开征求意见。上交所的征求意见稿将重大违法退市情形的暂停上市期间由12个月缩短为6个月；重大违法公司被暂停上市后，不再考虑公司的整改、补偿等情况，6个月期满后将直接予以终止上市，不得恢复上市；规定因欺诈发行退市的公司不得申请重新上市。

e、阎庆民：推出注册制取决于“四个不”的问题是否解决到位。证监会副主席阎庆民称，要创造条件来实施注册制，前期资本市场存在“四个不”的问题，包括不完备的交易制度、不完善的市场体系、不成熟的交易者、不适应的监管制度，资本市场的发展完善今后还将是一个渐进的过程。

2. 经济基本面风险

月度宏观数据

a、统计局发言人称，消费升级对经济的引领作用不断加强，新动能支撑能力也在不断提升。

b、中国1-2月工业增加值大幅好于预期，电力生产明显加快。2018年中国1-2月份规模以上工业增加值同比增长7.2%，环比增长0.57%，大幅好于预期。1-2月发电量同比增速11%明显加快，钢材同比增速4.6%高于去年同期。

<p style="background-attachment: scroll; background-clip: border-box; background-color: transparent; background-image: none; background-origin: padding-box; background-position-x: 0%; background-position-y: 0%; background-repeat: repeat; background-size: auto; color: rgb(51, 51, 51);  display: block; font-family: Arial,&quot;Microsoft YaHei&quot;; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; margin-bottom: 16px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-t