风险投资周报2016-9-23

本次风控会议，发生变化的重要风险点有：
（1） 国家大学科技园可享税收优惠政策，财政部22日发文称对符合条件的非上市公司股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行税收优惠政策；国务院常务会议表示，2020年底前建成覆盖全国、一网办理的“互联网+政务服务”体系；部署发展装配式建筑，钢结构行业迎来重大机遇；李克强期待美国放松高技术产品出口管制；深圳官方辟谣称开征遗产税系谣言，个税改革新突破“递延养老保险方案将出台”；
（2） 宝钢股份、武钢两大钢铁央企的重组方案已报国务院，武钢集团拟将4.9%股份无偿划转给诚通金控和国新投资；英国政府正式批准中国承建欣克利角核电项目；双方达成协议，中泰高铁工程首期成本70亿新元；中国与联合国签署共建“一带一路”谅解备忘录；
（3） 国家外汇管理局数据显示，8月银行结售汇逆差环比大幅下降70%，至95亿美元，创去年7月以来新低；去年对外直接投资升至全球第二中国首次实现资本净输出；国家统计局公布8月70个大中城市房价，一线和二线热点城市的一手房、二手房价格均暴涨，合肥、南京和厦门领跑二线城市房价；外媒称中国CDS业务已正式获批；
（4） 央行9月18日以来累计净投放8100亿元；资金紧势稍有缓解隔夜Shibor终结十三连涨；中国30年期国债发行成本创至少2008年以来新低；上周证券保证金净流出119亿元，连续四周净流出；8月底公募规模攀至8.53万亿再刷历史新高；险资和社保基金参与新股首发网下配售动用资金规模达到3.2万亿元，相比去年同期几乎翻了一倍，也刷新了历史新高；证金公司8月减仓246亿元“千万大户”增加4300户；全球最大ETF公司Vanguard完成纳入A股；
（5） 美联储决议声明就业增速稳定预计经济只能保证渐进式加息，美联储维持利率不变，并下调长期利率预期，打消市场对全球央行将收紧宽松的担忧，交易员蜂拥进入股市、债券和商品市场，推动各类资产上扬，此次美联储会议上按兵不动符合市场预期，但美元却依然走弱；上周全球债市暴跌，德国10年期国债收益率转正后继续飙升，默克尔联盟遭遇二战以来最大挫败，英国政府计划在2017年年初启动脱欧谈判；日本央行维持利率不变，引入新型QQE，日本央行行长：如有必要将进一步宽松深化负利率是选项之一；
（6） 金价连续第四个交易日上涨创下两周新高；委内瑞拉油长皮诺表示，若在阿尔及尔可以达成协议，预计欧佩克将召开一个特别会议。如果协议达成，油价或将上涨10-15美元/桶。

1. 政策风险
短期政策
a、根据《通知》，自2016年1月1日至2018年12月31日，对符合条件的科技园自用以及无偿或通过出租等方式提供给孵化企业使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；自2016年1月1日至2016年4月30日，对其向孵化企业出租场地、房屋以及提供孵化服务的收入，免征营业税；在营业税改征增值税试点期间，对其向孵化企业出租场地、房屋以及提供孵化服务的收入，免征增值税。
b、财政部22日发文称，对符合条件的非上市公司股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策，员工在取得股权激励时可暂不纳税，递延至转让该股权时纳税，税率降低为20%，技术成果投资入股可选择适用递延纳税优惠政策；对上市公司股票期权、限制性股票和股权奖励延长纳税期限，个人可自股票期权行权、限制性股票解禁或取得股权奖励之日起，在不超过12个月的期限内缴纳个人所得税。
c、近期国务院常务会议指出，力争到2017年底前，各省级政府、国务院有关部门建成面向公众、开放共享的一体化网上政务服务平台。2020年底前，建成覆盖全国、一网办理的“互联网+政务服务”体系。9月14日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定大力发展钢结构、混凝土等装配式建筑，推动产业结构调整升级。以京津冀、长三角、珠三角城市群和常住人口超过300万的其他城市为重点，加快提高装配式建筑占新建建筑面积的比例，国务院印发《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》
d、李克强称，当前大数据、云计算等新兴产业发展很快，中国的大数据和云计算产业应既是开放的，也是安全的。中美之间的投资合作潜力是巨大的，相信美方企业在中国的市场也会越来越大。中美正在进行以准入前国民待遇加负面清单为基础的双边投资协定谈判，就是要向两国企业界发出中美相互投资稳定向好的信号。期待美方同中方相向而行，放松高技术产品出口管制。中国是自由贸易的坚定维护者，中国必须保持中高速增长，中国对外资准入领域会越来越宽。
e、发改委近期印发《关于加快推进国家“十三五”规划重大工程项目实施工作的意见》。意见提出，各地区、各部门要将重大工程项目纳入本地区、本部门编制的地方规划和专项规划，并细化内容要求和保障措施，明确实施时间表和路线图。
f、近日北京证监局向各主办券商下发通知，要求各券商对两个加强、两个遏制、回头看自查情况进行汇总统计，目的以查摆问题。统计情况于9月25日前提交，统计报表涉及到的问题包括挂牌公司的资金占用、金融类企业挂牌融资、定期报告、股权质押、私募债、持续经营能力、媒体质疑以及提前使用募集资金等其他问题。
g、IPO新政对贫困地区的拟上市企业而言，最大的优势是报上去就审。一般企业从IPO申报到上市都要将近3年，“插队”可以将这个时间缩窄至大半年。而此前证监会发布的《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》强调，对贫困地区企业上市的各项审核事项坚持“三公”原则，坚持标准不降、条件不减，确保市场稳定健康发展。9月21日，证监会主板发审委2016年第139次会议审核两家公司的IPO申请，来自四川甘孜藏族自治州康定县的四川里伍铜业股份有限公司被取消审核，继克拉玛依新油股份后，第二家上会后被取消审核的公司，9月21日公布的取消审核的原因为：尚有相关事项需要进一步落实。

长期政策
a、近日，国内多个网站与微信公众号都在传言深圳即将在全国率先试点开征遗产税。昨日，深圳相关部门辟谣：如此重大消息肯定会有权威发布，网络传言不靠谱。个税改革方案迟迟未出台，个人信息以及扣减内容的调研成为下一步改革的重点。财政部对个人收入信息问题的研究已经有两年以上时间，目前这项工作仍在持续推进中。在企业年金和个人商业保险健康相继纳入个税抵扣范围后，个税递延型养老保险方案的探讨也在推进中。从上海开始申报首个税递延型养老保险试点以来，预计年内出台方案的可能性较大，这将成为当前个税改革一个重要的突破口。
b、宝钢股份、武钢两大钢铁央企的重组方案已报国务院。核心内容是：武钢整体并入宝钢，宝钢股份向武钢股份全体股东发行宝钢股份股票，武钢股份将注销。新成立“宝武钢铁集团”，总资产超过7000亿元，年产能达到6000万吨，规模位列全球第二的钢铁“巨无霸”。宝钢集团拟无偿划转9.76%宝钢股份给三家国企，拟向诚通金控，国新投资，和中石油分别无偿划转2.45%，2.45%，和4.86%公司股份；武钢股份称，武钢集团拟无偿划转公司股份2.473亿股（占公司目前总股本的2.45%）给国新投资，拟无偿划转公司股份2.473亿股给北京诚通金控投资；无偿划转后，武钢集团持有公司股份占52.76%。这种无偿划股也有两个深意，一是便于大股东减持股份，央企之间股份互换，可以实现较隐蔽的间接减持，换得真金白银；二是在大股东需要回避表决的事项上，可由承接无偿划转股本的央企代替表决，无偿划转的股份虽然都不超过5%，但已经可以在大型央企的中小股民中占据绝对话语权。
c、经历一个多月延误后，英国特里莎•梅政府正式批准中国与法国财团合资的萨默塞欣克利角C机组核电项目动工。这是英国20年来首个动工的核电项目，涉及投资180亿英镑（238亿美元；1590亿元人民币）。经历长时间的艰难谈判后，泰国与中国终于就中泰高速铁路第一期工程的成本达成了协议，泰国交通部长阿空周三在曼谷宣布：“这项工程将耗资1790亿泰铢（约344亿人民币），这是双方同意的数额，泰国将承担全部建筑费用，中国则将为相关技术系统提供资金，首段铁路将从泰国曼谷延伸至东北部呵叻府，总长250公里，工程定于今年12月展开。据发改委网站20日消息，9月19日，推进“一带一路”建设工作领导小组办公室主任、国家发展改革委主任徐绍史在纽约联合国总部与联合国开发计划署署长海伦-克拉克签署了《中华人民共和国政府与联合国开发计划署关于共同推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设的谅解备忘录》。这是中国政府与国际组织签署的第一份政府间共建“一带一路”的谅解备忘录，是国际组织参与“一带一路”建设的一大创新。
d、港交所集团行政总裁李小加20日上午在香港表示，深港通系统将于10月底投入测试，待11月初完成测试后公布正式启动日期。

2. 经济基本面风险
月度宏观数据
a、国家外汇管理局数据显示，8月银行结售汇逆差环比大幅下降70%，至95亿美元，创去年7月以来新低。外管局称，跨境资金流出压力有所缓解。当前经济运行基本平稳，人民币汇率呈现双向浮动，市场情绪较稳定，有助于外汇供求进一步趋向平衡。
b、统计局公布的数据显示，1-8月全国规模以上工业1原煤产量21.8亿吨，同比减少2.5亿吨，下降10.2%；8月原煤产量2.8亿吨，同比下降11.0%。原煤产量已经连续5个月同比降幅超过10%，但与前3个月相比，8月份降幅有所收窄。8月末，原煤库存4.6亿吨，同比下降12.2%。秦皇岛港动力煤价格持续上涨，特别是8月份，价格上涨较快。
统计局：8月中国铜产量同比增加12.4%；8月原油产量继续下降。

市场对经济预期观察：
a、杨利伟当年飞天时，飞控中心全是白发苍苍的老人家；这才过去多少年，镜头扫过，天宫二号飞控中心就像是某大学的实验室。中国高铁也是，跟老外对话，老外都是一堆“资深”专家，我们清一色三十多岁的小伙子，40多岁都是总工程师了。
b、日前，最高法、最高检、公安部联合下发规定，明确网页、微博客、朋友圈、贴吧等网络平台发布的信息属电子数据，法院、检察院和公安机关有权依法向有关单位和个人收集、调取电子数据。规定将从2016年10月1日起施行。
c、森远股份与吉林市市政建设集团组成联合体为吉林市城乡建设委员会吉林市地下综合管廊政府与社会资本合作（PPP）项目“江南和东部区域管廊建设项目一标段”预中标单位，报价终值为44.43亿元。怪不得这两天这么强势，是不是内幕交易，消息怎么泄露的，为什么没人查。
d、中国去年的对外直接投资实现历史性突破，流量首次位列全球第二，并超过同期吸收外资水平，首次实现资本净输出。中国商务部、统计局和外管局昨天联合发布的《2015年度中国对外直接投资统计公报》显示，中国对外直接投资去年同比增长18.3％，创下了1456.7亿美元的历史新高，流量规模仅次于美国的2999.6亿元。

经济危机风险：
a、德银最新报告指出，私人部门信贷周期远远领先于国有部门，坏债已见顶，资产质量将不断回升，而以山西省为代表的国有部门的信贷周期则刚刚起步，政府干预是其主要推动力，因为银行不能直接确认不良贷款，资产收益率缩水的长期影响将大于坏账损失。
b、国家统计局公布8月70个大中城市房价，一线和二线热点城市的一手房、二手房价格均暴涨，合肥、南京和厦门领跑二线城市房价。其中，郑州和上海的一手房房价环比涨幅均超5%；上海、北京二手房价格环比接近4%，南京、合肥二手房价格环比在3%左右。
8月70个大中城市新建商品住宅价格环比增幅1.3%，相比7月份0.7%的增幅有明显的提升。这是2010年5月份以来最高的环比增幅，即近76个月以来的最高增幅。
c、随着国内冶炼厂趁着利润诱人之际扩大产能，铜产量也水涨船高。海关数据显示，前8个月铜产量增至550万吨，为历史同期最高。8月精铜产量为74.3万吨，是至少6个月新高。中国铜加工费在7、8月持稳每吨105美元，至少是去年初以来最高水平。
d、明星航班信息倒卖在微博上司空见惯，随意搜索都能找到数十个倒卖账号。一位卖家说，最近奥运明星比较火，买傅园慧证件号可加送胡歌证件号；如果再加50元，还能把TFBOYS里王俊凯的证件号打包送出……民航业内人士直言，航班信息泄露的途径太多了，航空公司、保险公司、机票代理商、中航信……只要能够接触到航班信息的机构都有可能泄露。其中，中航信作为面向航空公司、机场、机票销售代理等机构，信息泄露的风险最大。专家认为造成航班信息泄露的途径主要有3种：①工作人员恶意出售航班信息；②售票系统安全意识差，通过转链接等形式泄露信息；③系统被侵入。虽然依靠事后补救和提高旅客的防骗意识是必要的，但民航管理部门更需加强的是事前预防和源头治理。

通胀通缩压力
a、PPI变动趋势：发改委综合司副司长丛亮称，未来两三个月PPI同比有望转正。中国东部地区已经完成经济结构转型，进入回升阶段。大宗商品价格波动和美国加息等外部因素影响PPI的长期回升。房价上涨过快的一线城市应加快土地供应以避免泡沫，三四线城市楼市仍然面临去库存压力。

工业企业盈利趋势
a、中金最新研报认为，本轮去产能周期和行业整合告一段落。工业企业总负债的扩张速度已经放缓至1998年以来的最低水平、即上一轮大规模去产能和行业调整的时期；预计近期内PPI和工业企业盈利增长将继续回升，尤其是在去产能周期主要由市场推动的行业；同时，潜在的制造业不良贷款形成速度可能有所放缓。

3. 资金面风险
银行间资金面
a、中国央行将进行900亿元7天期逆回购、100亿元28天期逆回购，实现净投放800亿，连续9日净投放。公开市场今日有200亿元逆回购到期。央行并就28天期、14天期逆回购操作需求询量。央行自周日（9月18日）来本周累计净投放8100亿元，与一次降准释放资金量基本相当，再创五个月来单周净投放新高，上周净投放5251亿元。
b、23日，金紧势稍有缓解，隔夜Shibor利率跌0.12个基点报2.1668%，终结十三连涨；7天Shibor跌0.2个基点报2.4060%；14天Shibor涨1.7个基点报2.5770%；1个月Shibor涨1.21个基点报2.7298%；3个月Shibor涨0.10个基点报2.8040%，连涨十日。

实体资金面
a、上海争取票据交易所落户自贸区。

债券市场
a、中国续发行30年期国债发行参考收益率3.2016%，再创2008年彭博汇总该数据以来最低，投标倍数3.76，市场预期为3.25%。
b、国泰君安徐寒飞团队指出，近期信用事件甚至实质违约和损失又有重新频繁暴发的迹象，而且未来无法刚兑的实质违约和损失会越来越多成为常态。近期债券市场最引人关注的焦点是产能过剩行业和低评级个券利差的大幅收窄，5月份高点以来，中长端信用债AAA、AA+级估值收益率分别下行了约60bp、80bp左右，而AA和AA-级估值收益率分别下行了110bp和120bp左右。8月下旬以来，跟随利率债的调整，AAA、AA+和AA级估值收益率都出现了不同程度的回升，而AA-级估值收益率仍然一路下行。
c、中国银行间市场交易商协会已正式审议通过了CRM（信用风险缓释工具）业务规则修订，意味着从程序上，CDS（信用违约互换）有望很快面世，银行间市场交易商协会已通知参与机构做好准备，并将于近期发布相关交易指引。

股市资金供给
a、保证金：1）上周（9月12日至14日），证券交易结算资金银证转账转入额为2836亿元，转出额为2955亿元，证券保证金净流出119亿元，其中，9月14日（中秋节前最后一个交易日）净转出405.58亿元。再上周证券保证金净流出230亿元。2）中国结算8月统计月报显示，投资者开户步伐明显加快，8月新增投资者219.9万人，较7月环比增加了68.35%，8月末，持股市值在1000万元以上的投资者数量也较7月末猛增5339人，实现连续第4个月增长。
b、融资余额、结构化产品增量：1）融资融券数据：本周融资余额8921.87元（22日）亿元，减少38.39亿元；融券38.41亿元（22日），增加1.77亿元。
c、非结构化产品资金增量（公募，私募主要包括在保证金部分）： 1）基金业协会数据显示，中国8月份公募基金规模再增近2500亿元，总规模以8.527万亿刷新历史最高纪录，其中债券基金和混合基金受到市场热捧获得大额申购、混合型基金规模达环比增长3.75%至1.86万亿元。2）资产荒背景下，随着A股徘徊震荡和债券收益率的下行，市场对具有安全垫的定增产品兴趣与日俱增，证监会最新公布的基金募集申请核准进度公示表显示，上周，有两只定增基金分别获得受理和发行许可。近两个月来，基金公司共申报了16只公募定增产品，其中，15只正在排队待批。3）数据显示最近三个季度以来，私募基金产品成立数量和规模均逐步增加，当前私募基金公司中，有46家旗下股票策略产品管理规模超过50亿元，但多数私募基金当前仓位依然不高。4）截至8月底，入选华润信托中国对冲基金指数的145只开放式证券投资私募产品平均仓位为62.27%，比7月末上升4.15%，加仓力度略大于前一个月，达到近一年来的最高水位。从加仓的行业板块来看，机械设备、金融服务、有色金属为重点对象，而连续数月增持的医药生物和食品饮料却出现明显减持。
d、社保、保险、券商自营配置需求：1）险资和社保基金参与新股首发网下配售动用资金规模达到3.2万亿元，相比去年同期几乎翻了一倍，也刷新了历史新高，虽然参与热情很高，但是随着中签率逐渐下降，险资和社保基金的获配比例也是一降再降，今年仅获配3.54亿元，浮盈7.5亿元，相比去年收益缩水超过8成。2）阳光保险发布声明称，举牌后第一时间告知了伊利股份，双方进行了友好坦诚交流；不谋求第一大股东及1年内不再增持承诺不会因市场过度解读而变化。目前为止，阳光保险在二级市场投资的198家企业中，没有一家是第一大股东，没有一家持股比例超过10%，投资伊利股份同样也是一种政策的财务投资行为。分析人士认为，低利率环境下，险资加仓或举牌低估值、高股息率的蓝筹无可厚非，险资提升权益类和商业地产配置是大趋势，未来险资对资本市场具有“价值发现+稳定市场+推进产业整合”的重要战略意义。针对日前阳光保险举牌伊利股份(600887)一事，中国保监会保险资金运用监管部主任任春生表示，阳光保险的经营管理和投资行为整体是相对规范和稳健的，此次5%的举牌行为，在规则许可的范围，履行了相关程序，且做出相应承诺，从目前看是在公开市场上正常的财务投资行为。
e、产业资本净增持（含大股东）: 本周（16-22日）增持20.7159亿元,净减持30.5612亿元。上周增持18.71918亿元,净减持48.34344亿元。
f、国家队救市资金：中证登公司今日发布8月报告，8月份国家队开始减持，其中证金公司减仓了246亿元，比例也随之从7月的1.89%下降至8月的1.70%，虽然国家队降低了一些仓位，但8月新增投资者数量急剧上升，环比大增68.35%，且千万级以上富豪数量增加了4300户。
g、海外配置需求（含沪港通）：1）全球最大的ETF管理公司Vanguard集团周二宣布，包括全球最大新兴市场ETF基金在内，公司总值达590亿美元的新兴市场股票指数基金已经完成过渡至其富时新兴市场纳入A股全市场指数，于9月19日起生效，Vanguard集团去年6月首次将A股直接纳入其新兴市场ETF，是首个纳入A股的全球主要新兴市场基金。Vanguard大中华区总裁林晓东去年10月底称，旗下ETF已于10月开始买入A股，并计划在未来12个月内增持A股达217亿元；东方财富Choice数据显示，最新中报数据显示，从今年二季度开始，领航投资澳洲有限公司（VanguardInvestmentAustraliaLtd）才真正开始在A股市场大肆布局，同时现身10只个股的前十大流通股股东名单中,市值1.5亿左右。2）本周沪股通流入2.59亿人民币(周一到周四)，本周港股通流入134.88亿左右港币(周一到周四)，周四净流入1.31亿港币，结束了之前大幅净流出的状态。

股市资金需求
a、IPO:北京信诺传播顾问股份有限公司、浙江环新氟材料股份有限公司、安徽开润股份有限公司、成都尼毕鲁科技股份有限公司、青岛利群百货集团股份有限公司、广州视源电子科技股份有限公司、合容电气股份有限公司向证监会提交IPO招股说明书，其中3家在中小板上市、2家在创业板上市，2家在上交所上市。
b、产业资本金减持（含大股东）：本周（16-22日）减持51.2771亿元,上周减持67.0626亿元。

汇率波动冲击
a、中国7月份减持美国国债220亿美元，但仍为美国第一大债权国。截至7月底，中国持有美国国债总额为1.21588万亿美元，低于6月底的1.2408万亿美元，为连续第二个月减持。当月，美国第二大债权国日本增持了69亿美元美国国债，持有规模上升至1.1546万亿美元。
b、外管局称，人民币汇率将保持在合理水平上稳定，中国的资本外流压力减缓。人民币纳入SDR对资金流入有积极影响；境外投资者将会增加持有人民币资产，加入SDR将提升人民币资产的信心。目前QDII额度已经用尽，正与有关部门协作以申请额外额度。政府有能力保持资本流动平稳。
c、海通证券姜超等报告称，美联储加息进度慢于预期，日本央行宽松出新招，均意味着全球宽松周期的延长，从短期来看有利于金融市场，但从中期看，仍需留意风险的增加，美国12月加息概率仍高，加息势必会冲击全球市场。中国通胀年底或短期回升，汇率贬值压力仍存，宽松货币政策受到限制。

4. 海外经济趋势
美国
a、近期，苹果在爱尔兰和欧洲的“税收大战”，再次引起人们关注美国企业不断增长的海外资金持有问题。许多公司在海外持有现金，目的是规避美国的35％的企业所得税率，美国公司在海外现金囤积达2.5万亿美元占美GDP14%，创纪录新高。
b、美联储决议声明称，就业增速稳定，家庭开支强劲增长；委员们以7-3决定维持利率在当前水平不变，17名决策者中有14人认为年底前至少会加息一次，美联储委员乔治、梅斯特和罗森格伦支持加息；由于预测显示2016年经济增速上升，因而加息的可能性增强；预计2017年PCE通胀预期中值为1.9%，较6月预期不变；重申中期内通胀将升至2%；重申将循序渐进地调整货币政策，经济活动将温和扩张，就业市场将走强，预计经济只能保证渐进式加息。1）美联储维持利率不变，并下调长期利率预期，打消市场对全球央行将收紧宽松的担忧，交易员蜂拥进入股市、债券和商品市场，推动各类资产上扬。美股接近纪录新高，欧元区债券创英国退欧以来最佳表现，美元则下挫。新兴市场也表现颇佳。2）此次美联储会议上按兵不动符合市场预期，但美元却依然走弱。对于美元转头向下的原因，主要有四个方面的解释：一是美联储和市场削减了加息预期；二是担心美国经济增长拖累加息进度；三是市场怀疑“货币政策分歧”可能正在消失；四是新兴市场货币此前担心美联储9月意外加息的压力得以释放。

欧洲
a、上周全球债市暴跌，德国10年期国债收益率转正后继续飙升，摩根大通资管认为，英国公投前后投资者为避险而蜂拥买入国债，但近期数据显示公投对经济的影响只是“虚惊一场”，导致部分投资者在债市止盈，引发了市场调整。从长期来看，低增长低通胀并未达到转折点，央行们仍会继续推动债券收益率下行。
b、痛失柏林多数席位，默克尔联盟遭遇二战以来最大挫败：在柏林州议会选举中，德国执政党联盟基民盟和社民党痛失多数席位，两党得票率分别较上次直降5.8和6.7个百分点，默克尔领导的基民盟得票仅18％，跌至历史低谷。高调反对现行难民政策的右翼民粹主义政党德国新选择党以14.1%的得票率首入柏林市议会。
c、美国司法部狮子大开口要求德银支付140亿美元（约合125亿欧元），如果德银如数缴纳125亿欧元罚款，会让其一级资本充足率降至8.8%，距监管底线10%的缺口高达47亿欧元。
d、周四，英国外交部长BorisJohnson在接受SkyNews采访时表示，英国政府计划在2017年年初启动脱欧谈判。这是英国内阁成员就脱欧时间表公开做出的迄今最为清晰的表态。此前，虽然英国政府宣称今年年底之前英国不会启动里斯本条约第50条，但是就何时触碰《里斯本条约》从未表明具体日程。英国政府明确脱欧日程有助于安抚国内“脱欧派”和世界其他国家政府。英国一旦启动《里斯本条约》第50条款，就必须在两年内完成谈判。Johnson认为谈判很可能不需要两年。他预测英国很可能会与欧盟达成自由贸易协定，以及欧洲接纳英国金融服务业进入的协议。
e、中金公司称，近日有媒体报道“意大利预定10月举行的脱欧公投”，并认为这是近期市场的一个主要风险点。这一表述与事实不符，在此澄清该报道的不实之处，意大利将要举行的公投事关宪政改革，与“退欧”无关。

日本
a、日本当周日本央行政策利率(PolicyRate）-0.1%，预期-0.1%，前值-0.1%。决定修改政策框架，采取额外行动。将扩大货币基础直到通胀率稳定在2%以上。日本央行将引入量化质化宽松附加收益率曲线控制，将继续购买日本国债直至10期债券收益率至0，取消所持日本国债的平均期限目标。目前货币基础年增幅并未设定目标，仍就维持货币基础年增幅为80万亿日元不变。将考虑在必要时扩大货币基础。可以将扩大资产购买作为一项选择，ETF购买规模维持在5.7万亿日元，2.7万亿日元ETF购买将针对追踪东证指数的ETF。如有必要将进一步降息，在负利率政策下，利率将低于自然利率，将加强远期指引。
b、日本央行行长黑田东彦举行记者会表示，日本央行的宽松措施使得日本经济不再处于通缩中。短期利率和长期收益率将是政策目标。日本央行将灵活采取政策行动。新框架将使得货币政策更加灵活和可持续。为提高通胀预期，需要强有力的政策承诺。如有必要，将毫不犹豫地加码宽松，深化负利率是选项之一。加码宽松的选项包括降低目标收益率、资产购买。尽快实现CPI目标的立场没有改变。将采取较之前更强有力的宽松政策，以尽快实现2%通胀目标。

新兴市场：
a、保监会和中国广西壮族自治区政府在广西南宁举办了第二届中国-东盟保险合作与发展论坛。论坛主题是“开拓创新，探索中国与东盟保险监管合作新思路”。保监会副主席陈文辉、广西壮族自治区常务副主席蓝天立，以及新加坡、缅甸、老挝、柬埔寨、泰国、斯里兰卡、巴基斯坦、中国香港等8个国家和地区的保险监管机构负责人出席了此次论坛。

避险情绪
a、纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨13.30美元，或1%，收于每盎司1344.70美元，连续第四个交易日走高，也创下了自9月7日以来的最高收盘价。机构预测金价将进一步走高，年底或涨至1400美元/盎司，但同时也有分析师指出，利率政策与黄金价格之间的联系正日趋淡化，未来中国和印度的需求将为金价上涨提供实际的支撑力。

大宗商品价格影响
a、世界第二大矿业公司力拓CEO表示，鉴于近期中国建筑业市场数据企稳反弹，公司近两年在中国地区业务下滑趋势有望扭转，对中国经济前景“谨慎乐观”。随着中国经济增速下滑带来的需求减少，近年来大宗商品价格持续走低，力拓正经历2004年来最差财年。Jacques认为，近期公布的中国工业产出、零售数据好于市场预期，前八个月固定资产投资和房地产开发投资增速强劲，相信拐点就在眼前。虽然短期内大宗商品价格随中国需求季节性因素影响有所波动，中长期价格有望触底反弹。Jacques看好铜成为第一个走出低迷的原材料。
b、委内瑞拉油长皮诺表示，若在阿尔及尔可以达成协议，预计欧佩克将召开一个特别会议，如果协议达成，油价或将上涨10-15美元/桶，委内瑞拉下周将与诸多OPEC成员国举行非正式会议。

5. 市场技术面风险
a、换手率合熵：换手率合熵:全市场合熵处于长期下降趋势的通道中，警惕全市场风险，短期看合熵对市场走势具有大约12天的领先性，短期出现了7天上升+5天下降趋势，关注短期机会，市场真正见底需要指标在17左右。
b、行业相对熵：相对熵继续上升，脱离中长期低位区间。
c、指数强弱：本周上证指数、深圳成指、中小板、创业板分别变化1.03%、1.49%、1.41%、0.56%。
d、杠杆儿风险：融资买入/成交量平均8.72%左右水平，分别为8.53%、9.01%、8.33%、8.76%、8.97%。招商银行个人房产抵押贷款，贷款年限长，利率低，申请方便，最重要可以二押，即使目前房子还在按揭，也可以贷出升值的部分；“房抵贷”是指借款人以自己或关系人的房产做抵押，向银行申请一次性或循环使用的消费或经营用途的人民币贷款，这样的产品属于典型的自加杠杆，类似于配资炒股。

6. 地缘政治风险
a、美国等五大拥核国家以《全面禁止核试验条约》通过20周年为契机汇总的有关核裁军的联合声明最终草案，确认继续暂停爆炸性核试验，以此牵制朝鲜。
b、自9月12日起至19日，中俄两国海军在南海相关海空域举行代号为“海上联合-2016”的联合军事演习，属于中俄两国例行的年度军演之一：1）此次军演虽然有不少新内容，但归根结底还是在中俄原有军事合作的框架下进行；而且从俄罗斯派出军事装备和规模来看，此次的主角是中国，俄罗斯充当了一个并不引人注目的配合者角色,在南海平静下来的情况下，此次军演并没有值得各方惊恐的地方。从这个视角开看，我们为南海重回平静舒一口气的同时，也可以窥见俄罗斯在南海问题上的低调姿态。2）双方有着广泛的共同利益：中俄对打破西方垄断全球治理权力有共同的诉求，在地缘上又有安全合作的需要，因此在战略上确实相互依赖。因此近年来，中俄的“全面战略协作伙伴关系”从政治和外交层次上的协作，逐渐向安全和战略方面拓展。不断强化的军事技术交流、装备输出、军事合作机制建设和联合军演是这种拓展在安全领域的表现。