本周策略思考：1、全球经济趋势有望延续向好。国内本周公布的经济数据总体偏积极，投资数据方面，地产投资继续表现出较强的韧性，销售消化对投资拖累滞后效应继续延后，制造业端的产出情况较好，增速还在边际上升，只是受到供给侧改革的约束（含环保影响），上游采掘和部分中游的投资受到抑制，从投资端观察到的数据并不好。消费对经济增长的贡献度在持续上升，消费存在经济后周期效应，内在的逻辑在于经济企稳回升后，企业

本周策略思考：1、经济数据表现仍较为积极。美国的三季度经济数据不受极端天气影响，再次超预期，税改预期仍然较强。中国工业企业盈利继续向好，上周受基数影响回落，但绝对利润水平回升，景气继续向中下游传导，中游和下游的利润增速加快，以及从结构上来看，增长的质量也在提升，高端制造和科技产业继续高增长。货币政策也出现利好的预期，欧元区如期减少QE的规模，但指引偏鸽派。本周市场最关注国债收益率的加速上升

本周策略思考：1、市场对四季度经济回落有预期，但总体是平稳的，后续重点关注是否存在超预期下行的风险。高频跟踪的数据中，煤耗增速回落速度较快，工业端产出可能会受到影响（今年高频指标和统计局数据存在多次背离）。另一个重点关注的风险因素来自油价，近期在持续上涨，叠加地缘政治风险，产油国联盟可能会瓦解。对通胀风向的影响，金融机构负债端成本并未跟随国债利率上行，同业负债规模下降，综合成本可控，也一定程

本周策略思考：1、短期经济受基数影响以及房地产投资压力，市场都有一定预期，超预期来自经济体现出来的韧性。本周公布的进出口数据显示海外需求动能仍然存在，尽管低于预期，预计受美国极端天气带来的滞后影响。通胀数据中一定程度反映了从成本加成的角度，生产端的价格上涨影响传到到生活端，带动通胀预期走高。目前，跟踪油价的走势依然会作为对通胀预期前瞻判断的重点，叠加近期地缘政治事件影响，油价接下来的表现需要

本周策略思考：1、经济数据呈现外热内冷的特征。海外主要发达经济体的经济数据继续超预期，显示复苏趋势仍在持续。而本周公布的国内经济数据较多出现低于预期，由于前期经济韧性较强，市场对四季度经济预期较为乐观，预期调整以及市场释放风险后，短期经济韧性依然较强，经济波动形成的市场风险会有所下降。前期对通胀的担忧随着油价回调有所缓解，但中东地缘政治风险依然存在，而市场对中期问题会存在定价不足的情况，一旦风

本周策略思考：1、海外的经济复苏仍在继续，主要发达经济体公布的经济相关数据继续出现较多的超预期，而央行的货币政策并未到收紧的阶段，维持偏宽松的前瞻指引。反观国内，叠加了环保限产的因素，高频跟踪的行业数据并不强劲，由于基数原因，市场也放低了对经济增长的预期，并未形成主要的风险。但从利率端来观察资金需求仍然旺盛，可以重点关注信贷和社融数据。 2、本周市场调整有归结到利率过快上行的原因。前期利率

本周策略思考：1、海外的经济复苏仍在继续，主要发达经济体公布的经济相关数据继续出现较多的超预期，而央行的货币政策并未到收紧的阶段，维持偏宽松的前瞻指引。当前经济环境依然利好风险资产，全球复苏趋势延续，主要经济体均处于低通胀的环境，美国税改继续推进，进一步带动全球经济增长预期。由于环保限产的因素，高频跟踪的行业数据并不强劲，由于基数原因，市场也放低了对经济增长的预期，PMI数据依然是超预期的，经

本周策略思考：1、在12月市场调整之后，重点讨论一下明年的观点。短期来看，市场讨论分歧的焦点在明年的投资压力，包括房地产投资和基建投资的下滑幅度较大，导致经济回落的幅度超预期，较为一致的预期包括经济增速回落，但增长质量提升，产业升级和消费升级的趋势会继续，供给侧改革深化，提质增效，先进制造是最支持的方向。制造业有支撑，首先是结构分化，重化工业部分投资下滑，而代表新动能的先进制造领域投资仍然

本周策略思考：1、在12月市场调整之后，重点讨论一下明年的观点。短期来看，市场讨论分歧的焦点在明年的投资压力，包括房地产投资和基建投资的下滑幅度较大，导致经济回落的幅度超预期，较为一致的预期包括经济增速回落，但增长质量提升，产业升级和消费升级的趋势会继续，供给侧改革深化，提质增效，先进制造是最支持的方向。制造业有支撑，首先是结构分化，重化工业部分投资下滑，而代表新动能的先进制造领域投资仍然

本周策略思考：1、在12月市场调整之后，重点讨论一下明年的观点。短期来看，市场讨论分歧的焦点在明年的投资压力，包括房地产投资和基建投资的下滑幅度较大，导致经济回落的幅度超预期，较为一致的预期包括经济增速回落，但增长质量提升，产业升级和消费升级的趋势会继续，供给侧改革深化，提质增效，先进制造是最支持的方向。制造业有支撑，首先是结构分化，重化工业部分投资下滑，而代表新动能的先进制造领域投资仍然